Briefing semanal de Ayni Gold: el oro vuelve a encontrar su piso

El oro tuvo una mejor semana.

Después de varias semanas de presión, los compradores volvieron mientras el dólar se debilitaba y el mercado digería la decisión de julio de la Reserva Federal. El movimiento no fue lo suficientemente dramático como para borrar la volatilidad, pero sí mostró algo útil: el oro todavía encuentra demanda rápido cuando el panorama macro se vuelve apenas un poco menos hostil.

Los datos de inflación se vieron mejor, el riesgo energético no desapareció, y los últimos datos de demanda del Consejo Mundial del Oro mostraron un mercado sostenido por bancos centrales, inversión privada, demanda OTC y una oferta que se mueve lento. La demanda de joyería está sintiendo el peso de los precios altos. La demanda de reservas e inversión está haciendo la mayor parte del trabajo pesado.

Los mercados RWA también se están volviendo menos indulgentes. La fase fácil era demostrar que los activos podían tokenizarse. La próxima fase es demostrar que el token realmente significa algo: respaldo real, infraestructura usable, datos confiables, y un producto que la gente pueda entender sin tener que leer un memo legal primero.

Panorama del oro y lo macro

El oro volvió a superar la zona de USD 4.000 por onza esta semana mientras el mercado reaccionaba a la reunión de julio de la Reserva Federal y a los nuevos datos de inflación en EE. UU.

Reuters informó el 31 de julio que el oro spot estaba alrededor de USD 4.096 por onza, camino a una ganancia semanal de 1,1%. También estaba en camino a su primera ganancia mensual tras cuatro meses consecutivos de pérdidas, con un desempeño de julio por encima del 2%. No es una vuelta olímpica limpia. Es más bien el mercado tomando aire después de un tramo difícil.

El panorama de tasas ayudó. La Reserva Federal dejó su tasa de referencia sin cambios, entre 3,50% y 3,75%, el 29 de julio. La decisión igual tuvo tensión interna: tres responsables de política disintieron a favor de una suba de un cuarto de punto, y el presidente Kevin Warsh mantuvo el foco en devolver la inflación al 2%. Aun así, el mercado redujo las probabilidades de una suba en septiembre después de la reunión. Eso ayudó al oro al quitarle algo de presión al costo de oportunidad de sostenerlo.

La inflación sumó otro empujón. Reuters informó que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de EE. UU. cayó 0,1% mensual en junio, la lectura mensual más débil desde abril de 2020. Eso le dio al mercado un motivo para reevaluar cuánta presión está enfrentando realmente la Fed.

El riesgo en Medio Oriente y el estrés en el mercado del petróleo siguen vivos. Si los precios de la energía vuelven a subir, las preocupaciones por la inflación pueden regresar rápido. El oro sigue operando dentro de esa tensión: política restrictiva de un lado, demanda de refugio y de activos duros del otro.

El reporte del Consejo Mundial del Oro del Q2 2026 encaja con ese panorama. La demanda total de oro, incluyendo OTC, estuvo prácticamente estable interanual en 1.269 toneladas. La demanda del primer semestre alcanzó 2.522 toneladas, un 2% más interanual, con un valor récord de USD 380.000 millones.

Los bancos centrales compraron 288,9 toneladas en el Q2, un 62% más interanual. La inversión en barras y monedas se mantuvo cerca de las 307 toneladas. Los ETFs de oro tuvieron salidas por 44,8 toneladas. El consumo de joyería cayó a 278,2 toneladas, el volumen trimestral más bajo desde la pandemia, ya que los precios altos hicieron más difícil absorber la joyería física.

La oferta tampoco se está apurando. El Consejo Mundial del Oro reportó una oferta total de 1.268,9 toneladas en el Q2, prácticamente estable interanual. La producción minera subió 2% interanual, mientras que el reciclaje cayó 6%. Los precios más altos ayudan a los márgenes, pero la nueva oferta minera no aparece de un día para el otro. Eso mantiene al oro sensible a la demanda de inversión, los flujos de bancos centrales y las sorpresas macro.

Para lo que resta de 2026, el Consejo Mundial del Oro espera que la demanda de inversión siga siendo el principal motor de crecimiento, ayudada por la actividad OTC y las compras asiáticas. Se espera que los bancos centrales sigan siendo compradores importantes, mientras los precios altos siguen pesando sobre los volúmenes de joyería. No es un escenario tranquilo, pero sí es uno duradero.

RWA y tokenización

El mercado RWA está entrando en una fase más selectiva.

La pregunta ahora es cuáles activos tokenizados tienen respaldo real, suficiente liquidez, datos limpios y un lugar dentro de infraestructura financiera real.

RWA.xyz mostró un valor de activos representados cercano a USD 379.600 millones, más de 1,34 millones de tenedores de activos en total, y un crecimiento de tenedores de 30 días por encima del 37% al momento de la revisión. Las stablecoins todavía dominan el mercado adyacente, con un valor cercano a USD 297.900 millones y más de 277 millones de tenedores. Ethereum siguió siendo la red más grande por valor RWA tokenizado, seguida por BNB Chain, Solana, Stellar, Avalanche, Liquid Network, ZKsync Era, Arbitrum, Polygon y Monad.

El desglose por red importa porque la tokenización se está convirtiendo en un problema de distribución. La emisión es solo el primer paso. El activo también necesita billeteras, liquidación, custodia, datos, reportes, y alguna razón práctica para existir en rieles digitales.

Los productos de Treasuries y mercado monetario siguen siendo el segmento más maduro. RWA.xyz listó productos grandes como Circle USYC, BlackRock BUIDL, Ondo USDY, Franklin iBENJI y BENJI, Centrifuge JTRSY, y otros instrumentos de corta duración o equivalentes a efectivo. Estos productos tienen sentido en el mercado actual porque conectan activos financieros conocidos con una liquidación digital más rápida.

El mercado se está ampliando, igual. RWA.xyz ahora rastrea categorías que incluyen deuda gubernamental no estadounidense, crédito, acciones, exposición a private equity y venture, estrategias activas, commodities y bienes raíces. Eso no significa que todas las categorías sean líquidas o estén listas para uso amplio. Significa que la infraestructura se está probando en más tipos de activos financieros.

El reporte de mitad de año de Stobox Research describió el mismo cambio. Estimó el valor RWA on-chain, excluyendo stablecoins, en alrededor de USD 33.500 millones en julio de 2026, y planteó al mercado como en tránsito de la experimentación hacia la realidad regulada. La frase más útil de toda esa discusión es simple: emitir un token no crea un mercado.

Ahí es donde empieza el trabajo en serio. Los Treasuries tokenizados y el crédito privado suelen comportarse más como productos de emisión y rescate que como mercados activos. Las acciones tokenizadas y el oro tokenizado muestran más actividad de trading visible, pero también traen preguntas más difíciles: estructura legal, custodia, rescate, seguimiento de precio, y qué puede reclamar realmente el tenedor.

El oro tokenizado sigue siendo uno de los puentes más limpios entre los activos físicos y los rieles digitales. Stobox Research y CoinGecko coincidieron en que el volumen spot de oro tokenizado alcanzó USD 90.700 millones en el Q1 2026, ya por encima de la cifra de todo 2025, que fue de USD 84.600 millones. Esa es una señal real. Los tokens respaldados por oro no se están quedando quietos en billeteras como activos de prueba de concepto. Se están operando como parte de un mercado on-chain de activos duros más amplio.

Eso encaja con el contexto macro. Cuando el oro está sostenido por la demanda de bancos centrales, la incertidumbre inflacionaria, el riesgo geopolítico y una oferta limitada, el oro tokenizado queda entre dos fuerzas: la demanda de exposición a valor físico y la demanda de transferibilidad digital.

Los productos más sólidos de este espacio no van a ganar por usar la palabra tokenización. Van a ganar porque los usuarios pueden entender el respaldo, seguir los registros, y ver cómo el activo se conecta con algo real.

Actualizaciones del ecosistema

Esta semana fue sobre todo trabajo de base.

Del lado de la concesión, el equipo siguió trabajando en mejoras prácticas del sitio, incluyendo un suministro de energía más confiable y condiciones operativas más fluidas. No son novedades vistosas, pero importan. Un mejor setup del sitio hace que toda la operación sea más fácil de manejar y de escalar paso a paso.

También seguimos mejorando la experiencia de la app. El foco está en una UI más limpia, flujos más claros, y menos momentos donde el usuario tiene que parar a pensar qué hacer. Los pequeños cambios de UX se acumulan rápido en un producto como este, especialmente cuando la gente está aprendiendo un nuevo modelo de acceso vinculado al oro al mismo tiempo.

También estamos mejorando la capa educativa alrededor de Ayni Gold. Se está preparando más contenido para explicar cómo funciona el modelo, por qué importa la tokenización, y cómo el acceso digital puede conectarse con operaciones reales de oro.

Briefing semanal de Ayni

Compartimos actualizaciones semanales sobre oro, activos tokenizados, avances de producto y el ecosistema de Ayni Gold.

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