Briefing semanal de Ayni Gold: el oro rompe al alza mientras se desinflan las apuestas por una suba de tasas

El oro pasó buena parte de julio atrapado entre un riesgo inflacionario persistente y una Reserva Federal incierta. La semana pasada, ese equilibrio cambió.

Precios de energía más suaves, rendimientos de bonos a la baja y un dato de empleo en EE. UU. sorprendentemente débil alejaron las expectativas de otra suba de tasas en el corto plazo. El oro respondió con su avance semanal más fuerte desde enero.

Al mismo tiempo, la tokenización siguió avanzando hacia el corazón de la infraestructura financiera. BlackRock presentó dos nuevos productos de efectivo basados en blockchain, mientras aparecían nuevos fondos e instrumentos de crédito en los rastreadores de mercados on-chain. La historia deja de ser tanto sobre meter activos conocidos en envoltorios digitales y pasa a ser más sobre construir la capa de reservas y liquidación de un mercado tokenizado más amplio.

Panorama del oro y lo macro

Un lunes tranquilo dio paso a una repreciación abrupta.

El oro arrancó la semana cerca de USD 4.030 por onza, todavía atrapado entre la incertidumbre en Medio Oriente y el temor de que una energía cara mantuviera la inflación elevada. El petróleo Brent había subido más de 20% en julio, reforzando el argumento a favor de tasas más altas y limitando la demanda de un activo que no paga renta como el oro.

El panorama cambió rápido. Para el miércoles, el oro spot había subido 4,4% en una sola sesión hasta USD 4.253,36, su movimiento diario más fuerte desde febrero. Rendimientos del Tesoro más bajos, un dólar más débil y señales de avance en las conversaciones entre EE. UU. e Irán redujeron dos de las presiones que venían frenando al oro: el costo de oportunidad de tenerlo y el riesgo inflacionario ligado a la interrupción del suministro energético.

El informe de empleo de EE. UU. del viernes terminó de definir el movimiento. La nómina no agrícola cayó en 23.000 puestos en julio, frente a una expectativa de un aumento de 80.000 según una encuesta de Reuters. El dato de junio se revisó a la baja, a 20.000. Después de la publicación, la probabilidad implícita en el mercado de una suba de tasas en septiembre cayó a 43,9% desde 57%, mientras que la probabilidad de que no haya cambios subió por encima del 60%.

El oro spot alcanzó un máximo de siete semanas cerca de USD 4.336 por onza y cerró la semana con una suba de más de 7%.

Es fácil llamar a la suba de la semana un movimiento de refugio, pero eso pasaría por alto el mecanismo más importante. El oro subió con más fuerza cuando el camino esperado de las tasas de interés se movió a su favor. Tres fuerzas actuaron juntas: el mercado laboral se debilitó, lo que hizo más difícil justificar una suba de tasas inmediata; los rendimientos de bonos y el dólar se suavizaron, reduciendo el costo relativo de sostener un activo que no paga interés; y el petróleo retrocedió a medida que la diplomacia ganaba terreno, aliviando la presión inflacionaria que antes había respaldado una postura más restrictiva de la Fed.

Esto importa porque al oro no le faltaba riesgo geopolítico. Lo que le faltaba era un entorno macro que permitiera que ese riesgo se tradujera en demanda sostenida. La semana pasada aportó esa pieza que faltaba.

Los inversores ya venían reconstruyendo exposición antes de que el movimiento se acelerara. Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que los ETFs de oro con respaldo físico atrajeron USD 3.000 millones en julio, revirtiendo dos meses consecutivos de salidas. Las tenencias subieron 23 toneladas hasta 4.068 toneladas, mientras que los activos globales bajo gestión alcanzaron USD 530.000 millones. Los fondos que cotizan en Europa aportaron cerca de USD 2.000 millones de las entradas del mes.

Eso se parece más a un reingreso selectivo que a una compra indiscriminada. El oro seguía cerca de 24% por debajo de su récord de enero a mitad de semana, y la Reserva Federal todavía no se comprometió a flexibilizar su política. Para que el rally se sostenga, los próximos datos de inflación y empleo van a tener que confirmar que el panorama más suave de la semana pasada no fue un accidente estadístico.

RWA y tokenización

BlackRock está construyendo infraestructura de reservas, no otra novedad cripto.

BlackRock amplió su plataforma de efectivo on-chain con dos productos. El BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund introdujo una clase de participación tokenizada en Ethereum, mientras que el nuevo BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle sumó reinversión diaria de dividendos y acceso a través de múltiples blockchains. Ambos productos están pensados para calificar como activos de reserva elegibles para emisores de stablecoins de pago autorizados en EE. UU. bajo la GENIUS Act.

El detalle que vale la pena notar es el uso previsto. Estos productos están diseñados para gestión de efectivo, reservas y liquidación. Eso acerca la tokenización al núcleo operativo de los mercados financieros, donde la liquidez tiene que estar disponible, ser auditable y transferible entre sistemas.

El fondo BUIDL de BlackRock, lanzado antes, ya creció hasta cerca de USD 2.500 millones y se usa como colateral en partes del mercado de activos digitales. El último movimiento de la firma sugiere que los productos tokenizados de mercado monetario se están convirtiendo en una familia de productos y no en un experimento aislado.

El mercado también se está ampliando entre emisores y clases de activos. Los nuevos registros de la semana en RWA.xyz incluyeron el vehículo de reserva de BlackRock, un fondo de liquidez en USD de State Street, el fondo de liquidez digital de Fidelity International, productos de financiamiento de comercio, varios tramos de crédito corporativo y acciones tokenizadas. La mezcla importa más que cualquier lanzamiento individual. Los mercados on-chain están empezando a parecerse a un catálogo de finanzas tradicionales, con efectivo, bonos de gobierno, crédito, propiedades y acciones compartiendo los mismos rieles digitales.

RWA.xyz mostró un valor de activos representados de aproximadamente USD 373.600 millones y más de 1,67 millones de tenedores de activos en su último panel. Esas cifras usan la metodología propia de la plataforma y no deberían tratarse como intercambiables con medidas más acotadas del valor on-chain distribuido.

El rally del oro también se trasladó a los productos de oro digital. RWA.xyz listó a PAXG con un valor total de activos de aproximadamente USD 1.890 millones, con 81.714 tenedores y cerca de USD 1.390 millones en volumen de transferencias mensuales. Su valor de activo neto reportado había subido 6,5% en 30 días, reflejando en gran medida el movimiento del oro físico.

Este es un buen recordatorio de lo que debería hacer una tokenización bien hecha. La tecnología puede mejorar el acceso, la transferibilidad y la liquidación, pero no reemplaza la economía subyacente. Un producto de oro tokenizado sigue dependiendo del oro que representa, de la estructura del emisor, de los arreglos de custodia y de la calidad de los derechos de rescate.

El mismo principio ahora aplica en todo el mercado RWA. A medida que la emisión se expande, las preguntas útiles se vuelven más concretas: ¿qué hay detrás del token? ¿Quién lo custodia? ¿Cómo se reporta el valor? ¿Qué puede hacer realmente el tenedor con él? La infraestructura está madurando, pero los detalles legales y operativos siguen siendo lo que importa.

Actualizaciones del ecosistema

Nuestro CBDO viaja a Río. La semana que viene, nuestro CBDO Daniil Kozin va a estar en Blockchain.RIO, uno de los puntos de encuentro consolidados de Latinoamérica para el Web3 institucional. El evento reúne las conversaciones en las que se enfoca Ayni: activos del mundo real, finanzas digitales, regulación, infraestructura y conexiones prácticas entre la producción física y los rieles cripto. Si vas a estar en Río, escribinos. Nos encantaría encontrarnos.

AMA en vivo con Trendle este jueves. Ayni Gold y Trendle van a hacer un AMA en vivo en X este jueves 13 de agosto, a las 2:00 PM UTC. Vamos a hablar de oro, Bitcoin y las apps de consumo que están ayudando a que los activos digitales lleguen a un público más amplio. Vamos a compartir los detalles de la sesión esta semana.

Un comienzo más claro dentro de la app. Estamos ajustando el onboarding de la app para que los nuevos usuarios puedan entender Ayni en una secuencia clara. Junto con las actualizaciones de producto, estamos preparando un nuevo set de materiales educativos para usuarios que recién empiezan. Estas guías van a explicar la mecánica del producto, el Mining Power, el cálculo de recompensas y el acceso al Marketplace en términos prácticos, directamente junto a los pasos correspondientes dentro de la app.

Briefing semanal de Ayni

Compartimos actualizaciones semanales sobre oro, activos tokenizados, avances de producto y el ecosistema de Ayni Gold.

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